第27节

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  增加。即使物价下降甚大,

  此说仍能成立。同理,设某年为歉收,则将动用积谷作本年度之消费,于是

  有一部分之消费支出并不构成农民本年度之所得。换句话说,积谷之减少乃

  本年投资之减少。故设其他方面之投资不变,则在两年之间,一年积谷增加

  甚多,另一年积谷减少甚多,此两年之总投资量可以相差极大。在以农立国

  之邦,积谷增减这一个原因,较之任何可以引起投资量变动之其他原因,都

  有压倒之势。故若向上转换点常为丰年,向下转捩点常为歉岁,自亦不足为

  奇。至于是否有物理上的原因使得丰年与歉岁成为有规则性的循环,当然是

  另一问题,不在此处讨论之列。

  晚近又有若干学说,以为利于工商者,倒不是丰捻,而是歉岁。理由是,

  若五谷歉收,则或者工人们肯接受较低的真实报酬而工作,或者购买力方面

  有重分配而利于消费。不必说,我以上所说,用农作物丰歉现象来解释商业

  循环,指的并不是这些学说。

  但在近代,农业变动这一个原因,其重要性大为减少。理由有二:第一,

  农产物在总产量中所占比例要比以前小得多;第二,自从农产品发展为世界

  市场以后,世界各国之丰歉可以互抵,故全世界农作物产量之变动之百分比,

  比之一国之变动之百分比要小许多。但在以往,各国大致都仰给于本国作物,

  故除了战事以外,农产品存积量之增减要算是引起投资变动之最大原因。

  即使在今日,要决定投资量之大小,还得密切注意农矿产原料之存积量

  有什么变化。进入经济衰退以后,所以一时不易复苏者,我认为主要原因乃

  在衰退期间存货逐渐由过多减至正常,减少存货是有紧缩作用的。经济

  繁荣崩溃以后,一时存货累积起来,故崩溃速度不太峻急;燃眉之急固解,

  但也不是没有代价:以后复兴之速度也因之迟缓。有时存货必先减低得相当

  彻底,然后经济才有复苏之象。盖若存货方面没有负投资,则若在其他方面

  作某种数量之投资,或许已足产生向上运动;但若负投资仍继续发生,则该

  投资量也许颇嫌不足。

  美国实行“新政”之初期,可作好例。当罗斯福总统开始其大量举债支

  出时,各种货物尤其是农产品之存货都很大。“新政”之一部分,

  即在用缩减生产等方法竭力设法减少存货。把存货量减至正常水准是一个必

  要步骤,必须忍痛为之,但在减少过程中,则在其他方面作举债支出之功效

  亦大为削减;必须把这个过程完成以后,经济复苏才踏上康庄大道。

  最近美国经验又可说明一点:制成品与半制成品二者之存货数量之变

  动,可以在商业循环之主要运动中引起次要波动。制造商恒预测数月以后之

  消费量,从而调整其今日之生产规模;但计算时总不免稍有错误,普通大概

  是估计过高,一旦发现错误时,则在短时期内生产量又低于消费量,让过多

  存货逐渐吸收完毕。这种步伐上一时抢前,一时落后,其对于投资量之影响,

  在统计完备之国如美国者,很可以在统计资料上显示出来。

  第二十三章略论重商主义、禁止高利贷法、加印货币、以及诸消费不足

  说

  约摸有200年光景,经济理论家和实行家都深信不疑:贸易顺差对于一

  国有特别好处,贸易逆差则有严重危险,假使后者引起贵金属外流,则危险

  更大。但在晚近100年内,意见却很分歧,大多数国家内,大多数政治家和

  实行家还忠于旧说;英国虽是相反意见之发源地,但即在英国,政治家和实

  行家之效忠旧说者还占一半。反之,几乎所有经济理论家都认为替这种事情

  担心,完全是杞人忧天之举,目光太短浅;国际贸易之机构会自动调整,凡

  设法干涉此种机构者,不仅徒劳无功,还使本国贫乏,盖国际分工之利将由

  此丧失。我们可以遵照传统称旧说为重商主义rcantilis称新说为

  自由贸易freetrade,但此二名词都有广狭二义,读者须参照上下文解

  释之。

  一般说来,近代经济学家不仅认为国际分工之利,足以超过实行重商主

  义办法所可能取得的好处,而且认为重商主义理论,是彻头彻尾的头脑不清,

  一团糟。

  举一个例:乌歇尔1提到重商主义时,总不能算是毫无同情,但

  他从未尊

  重重商主义者之最中心理论,甚至没有提到过他们论证中之真理成分。1至于

  这些真理成分是什么,我在以下再讨论。同样,在当代论战中,经济学家之

  赞成自由贸易者,虽然在鼓励幼稚工业、改善贸易条件等方面,肯对重商主

  义者作理论上的让步,然而这些无关宏旨。本世纪开头25年内,关于财政政

  策有许多论争。在此论争之中,据我所知,没有一个经济学家肯承认:保护

  政策也许可以增加国内就业量。用我自己写的东西,作为例证,想是最公允

  的了。在1923年那年,我还是经典学派之忠实信徒,服膺旧说,对于这个问

  题,曾经毫无保留他说过:“假使有一件东西,保护政策束手无策的,那就

  是医治失业赞成保护政策之理由甚多,其中有若干,因为基于可能得到

  的、但可能性不大的种种利益,故无法作简单答复。但若保护主义者认为保

  护政策可以医救失业,则保护主义之谬误,可说是到了最荒唐最**裸的地

  步”。1当时关于早期重商主义理论,也没有好书可读,所以追随先辈,相信

  重商主义只是一派胡说。经典学说之支配力,真是达到了无孔不入,绝对压

  倒的优势地位

  让我先用自己的话,说出我现在认为重商主义学说里面含有的科学

  1若对消费倾向在时间上之分配作某种假定,则即使其收益为负数,投资仍属有利,意思是指,就社

  会全体而论,该投资能使社会之满足成为最大量。

  1相反方面也有若干理由,参阅本章第六节。假使我们对于现在所用方法不能加以彻底改变,则我亦同意,

  在某种情形之下,在繁荣时期提高利率倒是两害取其轻的办法。

  1参阅马歇尔:工业与贸易industryandtrade,附录4;货币、信用与商业ney,creditand

  rics,附录1。

  真理成分,然后再拿来和重商主义者实际所用论证相比较。当然,实行重商

  主义所能取得的好处,只限于一国,不会泽及全世界。

  当一国国富正在急剧增加时,则在自由放任情形之下,此种愉快状态,

  可因从事新投资之动机不足而告中断。设决定消费倾向之社会政治环境以及

  国民特性皆不变,则根据前述理由,若要国家继续进步,此种投资引诱必须

  充分。投资引诱可来自对内投资,又可来自对外投资后者包括贵金属之累

  积;二者构成总投资。设总投资量之多寡,完全由利润动机决定,则国内

  之投资机会,在长时期内,定于国内利率之高低,而对外投资之多寡,须看

  贸易顺差之大小而定。故设在一社会之内,国家不能直接从事投资,则政府

  在经济方面,关切国内利率以及国际贸易差额二者,自颇合理。

  今设工资单位相当稳定,不会自动作大量改变这个条件几乎总是满足

  的,又设灵活偏好状态,就短期变动之平均数而论,亦相当稳定,更设银

  行所遵守之成规也不大变更,则利率之高低,须看国内有多少贵金属用工

  资单位计算,可以用来满足社会之灵活偏好。在一时代内,既无大量国际

  借贷,又极少可能在国外购置产业,则贵金属数量之是增是减主要须看贸易

  是顺差或逆差而定。

  故在当时,政府当局关切贸易顺差实在是一箭双雕,而且也只有这个办

  法。当时当局既不能直接控制利率,又不能直接操纵国内投资之其他引诱,

  则增加顺差,乃是政府可以增加国外投资之唯一直接办法;同时,若贸易为

  顺差,则贵金属内流,故又是政府可以减低国内利率、增加国内投资动机之

  唯一间接办法。

  然而这种政策之戌就亦受两种限制,不可忽视。若国内利率降低,投资

  量增加,以致就业量冲破若干分界线,工资单位上涨,则国内成本增加,对

  于国际贸易差额开始有不利影响。故增加顺差之努力,以后会物极必反,而

  归失败。其次,若国内利率下降,比之他处利率为低,以致刺激对外贷款,

  超过顺差额,则可以引起贵金属外流,于是情况一变,前功尽弃。国家愈大,

  其国际地位愈重要,则受此两种限制之危险性亦愈大;盖设每年贵金属之产

  量相当小,则一国有贵金属内流,即他国有贵金属外流,故设重商主义政策

  推行过度,则不利影响之由来,不仅起于国内之成本上涨、利率下降,亦起

  于国外之成本下降、利率上涨。

  一

  一国之国际贸易,可以因为贵金属太多、工资单位上涨而遭毁灭,则有

  15世纪下半叶及16世纪之西班牙经济史,可供参证。20世纪内,英国在战

  前之经验则可以说明:若对外贷款以及在国外购置产业过分方便,则往往使

  得国内利率不能下降,于是充分就业不能实现。若一国之灵活偏好太强,以

  致即使贵金属长期大量内流,都不足使利率下降、真实财富增加,故该国常

  在贫乏状态,此种实例则有印度在。

  虽然如此,设有一社会,其工资单位、决定消费倾向之国民特性、以及

  灵活偏好三者都相当稳定,其货币制度又以贵金属为基础,在货币数量与贵

  金属数量之间常保持一固定关系,则政府当局为维持繁荣起见,必须密切注

  意贸易差额。若贸易为顺差,又不太大,则颇有鼓励作用;若为逆差,则可

  能很快就会产生顽固的经济衰退。

  但并不是限制进口愈严,则国际贸易之顺差愈大。早期重商主义者颇重

  视这点,因此常常反对贸易限制,他们觉得,若把目光放远些,则贸易限制

  是会不利于顺差的。在19世纪中叶英国所处之特殊环境中,实行自由贸易恐

  怕是最足促进当时英国之贸易顺差,就当代经验而论,战后欧洲各国都设法

  限制贸易,增加顺差,而结果适得其反。

  因为这种种理由,所以读者决不可轻易下结论,认为我将主张何种实际

  政策。贸易限制,除非有特殊理由可以为之辩护,否则一般说来,的确颇可

  非议。国际分工之利,经典学派虽然过分夸大,但到底是真的,很可观的。

  而且,一国由贸易顺差得到的好处往往就是他国蒙受的损失重商主义者很

  明了这点,故尤其应当自己克制,避免过火,不要使得一国之贵金属数量

  超过公平合理的限度;况且假使这种政策推行过火,会引起毫无意义的国际

  竞争,大家争取顺差,结果大家受损。1最后,实行贸易限制政策也不一定能

  达到预期效果,因为有私人利益、行政无能、以及事情本身之困难等等原因,

  结果可能和原意背道而驰。

  因此,我的批评之要旨是说我以前师承而且拿来教人的自由放任学说,

  其理论基础不够充分;我所反对的学说,是说利率与就业量会自动调整到最

  适度水准,故关切贸易差额乃是浪费时间。倒是我们经济学界同仁犯了冒冒

  失失之病,把几百年来执政者尽力追求的东西当作是庸人自扰。

  在这种错误理论之影响之下,伦敦金融界逐渐设计了一个坏到无以复加

  的办法来维持均衡:那就是一面严格维持外汇率,一面让银行利率涨落。这

  样一来,国内利率就无法再和充分就业不悻。因为事实上不能不顾到国际支

  付差额,于是设计了一个办法来管理;这个办法,不仅不保护国内利率,反

  而把国内利率牺牲在盲目势力之下。晚近伦敦银行界得了许多教训,我们希

  望从此以后,英国不再蹈以往复辙:因为要保护其国际支付差额,所以提高

  利率,引起国内失业。

  经典学派理论,在解释单独一个厂商之行为,以及解释雇用一特定量资

  源所得产物之分配方法方面,自有其贡献,不可抹杀。在这几方面,不利用

  这套思想方法,简直无法澄清思路。请不要因为我说他们忽略了前人学说中

  之有价值部分,就以为我否认这点。但政治家所关切者,乃是整个经济体系,

  如何使该体系中之全部资源达到最适度就业。在这方面,16、17世纪之经济

  思想,倒获得了处世智慧之一鳞一爪,而季嘉图之不切实际的抽象思维,反

  而把此一鳞一爪先遗忘,后抹杀。重商主义者从禁止高利贷,维持国内货币

  数量,防止工资单位上涨等数方面,竭力设法压低利率;若国内货币数量,

  因为不可避免的贵金属外流、工资单位上涨等原因,2过形不足,则不惜诉诸

  货币贬值以恢复之。这种种都表示重商主义者之智慧。

  也许有人会说,早期之从事经济思想者,只是偶然获得了些处世智慧,

  并不太了解背后的理论基础。因此我们须把他们的理由,以及他们的建议,

  都作一番简短检讨。这件事情现在容易办到,因为现在有海克雪尔

  1他对于重商主义者之看法,都归纳在原理第1版第51页脚注中:“在英德二国,对于中古时代之论列

  货币与国宫之关系者,曾经作了很多研究,大体说来、我们最好说,他们因为对于货币之功用缺乏清楚了

  解,所以思想不清;倒不是因为故作假定,认为要增加国富,只能从增加该国贵金属之数量着手,所以误

  人歧途。”

  2民族与图书周刊thenatinandtheathenaeu1923年11月24日。

  heckscher教授之大著重商主义,把两个世纪之经济思想提纲挚领写

  了出来,供经济学上一般读者之参考。以下所引,主要皆录自该书。1

  1重商主义者从来没有以为利率会自动调整,达到适宜水准;反之,

  他们反复申述,利率太高乃是抑制财富扩张之主要障碍;他们甚而至于知道,

  利率乃定于灵活偏好以及货币数量。他们所关切者,乃是一方面减低灵活偏

  好,一方面增加货币数量;其中有几人还明白说出,他们之所以要设法增加

  货币数量,乃是因为要减低利率。海克雪尔教授把重商主义者这一方面学说,

  总结如下:

  在某种限度以内,重商主义者敏锐之士在这方面所采立场,和

  在其他方面一样,非常明朗。在他们看来,货币是用现在术语

  一个生产原秦,与土地处于同等地位;他们有时把货币看作是

  “人为的”财富,以别于“天然的”财富。利息乃是租用货币之代

  价,性质一如地租。在此时期内,重商主义者探讨决定利率高低之

  客观理由者日众,他们总认为货币数量决定利率。这方面材料很多,

  此处只选几个典型例子,说明这个观念如何根深蒂固,历时甚久,

  还颠扑不破。

  在17世纪20年代之早期,关于货币政策以及东印度贸易引起

  了一场论战,但论战两方面之领袖对于这一点,意见完全一致。杰

  拉德梅林斯gerardlynes说:“货币充沛可以减少高利贷”,

  又举出详细理由,维护这句话商法lexrcatria以及维

  持自由贸易intenanceffreetrade,1622。其劲敌爱德华弥

  赛尔顿edissel-den也说,“医治高利贷之法,也许是让

  货币充塞”自由贸易或使贸易兴旺之道freet

  radertheanstketradeflurish,同年。半世纪以后,重

  要作家之中有蔡尔特child其人者,乃东印度公司之万能领袖,

  又最善为该公司辩护。他竭力要求由国家制定最高利率;他又讨论

  1668,假使荷兰人把钱从英国提出去,则对于法定最高利率将

  发生什么影响。他觉得要对付这个威胁,最好用债券作为通货,随

  便转让,因为如此一来,则“至少有一半我国所用现款,将因此而

  得弥补”。还有一个作家叫配第petty,是超然于党派之争的,

  他也和别人同样,认为利率之所以由1分降至6厘,乃是因为货币

  数量增加政治算术pliticalarithtic,1676,他觉得

  若一国铸市太多,则放款取利乃是适当补救办法货币略论

  quantuluunquenceingney,1682。

  这种想法,当然不限于英国,几年之后1701,1706,法国

  商人和政治家都不满意子当时利率之高,都矮罪于货币稀少;他们

  想从增加货币流通量,设法减低利率。1

  洛克lcke大概是第一人,把货币数量与利率之关系用抽象语句表达

  1根据同样理由,如果工资单位不固定,用减低工资来应付经济衰退,实在也是损人利己之法。

  1至少从梭伦sln时代以来假使有统计资料,还可以上溯许多世纪,经验告诉我们,在长时期内,

  工资单位一直有上涨趋势,只有当经济社会在**或解体时才会下降;其实这个不待经验,由人性中就可

  推测而知了。故除了社会进步,人口增加这个原因以外,货币数量还必须逐渐增加。

  出来。这见于他和配第之论争之中。1配第主张由法律来限定一最高利率,他

  加反对,认为其不切实际,一如规定最高地租然;他说:“货币会从利息方

  面,每年产生所得;在这方面,货币之自然价值利率,乃定于当时在一

  国流通之货币总量,以及该国之贸易总值”。1洛克解释,货币有两种价值:

  1使用价值,其大小由利率定之,在这方面,货币之性质与土地相同,不

  过一种所得称为地祖,另一种所得称为利息而已;2交换价值,在这方面,

  货币之性质与商品相同,故货币之交换价值,乃决定于货币之多寡,以及商

  品之多寡;与利率无关。故洛克是两

  ...

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