第20节

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  定,则麦子可能也会有货币之灵活升值,这点我们到本章第四节中,再回头来讨

  论。

  小,保藏费又低,故人们预期货币工资会相当稳定;因为有这种预期,故货

  币之灵活升值提高,于是使得货币利率与其他资产之边际效率之间并无密切

  联系;假使有这种联系,货币利率便无从作祟。

  皮古教授还有别人常常假定,真实工资总比货币工资稳定。要使这

  个假定成立,则必须说明,为什么就业量很稳定;而且还有一点困难:即工

  资品之保藏费甚大。假使真想用工资品作计算单位,稳定真实工资,其结果

  只是使得物价用货币计算剧烈变动。盖在此种情形之下,只要消费倾向

  或投资引诱稍为有点变动,则物价或骤降至零,或骤涨至无穷大。故经济体

  系而欲有内在的in-herent稳定性,则货币工资必须比真实工资稳定。

  只要我们认为,我们所研究的经济体系确有稳定性,意思是说,当消费

  倾向或投资引诱稍有改变时,物价用货币计算不致于有剧烈变动,则假

  定真实工资比货币工资稳定,不仅与事实经验不符,而且在逻辑上也是错误

  的。

  本节是脚注性质,解释以上已经说过的东西。有一点值得强调:所谓“周

  转灵活性”,所谓“保藏费”,都只是程度问题;货币之特征,只是前者比

  后者大而已。

  今请研究一经济体系,在该体系之中,所有资产之灵活升值皆小于其保

  藏费我认为这是所谓“非货币经济”之最佳定义,换言之,除了各种消

  费品与各种资本设备以外,该体系别无他物。各该资本设备之寿命虽然不同,

  所能生产或帮助生产之消费品虽然亦不同,但资本设备本身皆有一共同

  特征:即若以之作为存货保藏,则其耗损与费用必超过其灵活升值。

  在此种经济体系之中,资本设备之所以互相区别者,不外三途:a其

  所能帮助生产之消费品不同,b其产品价值之稳定性不同面包之价值经

  常比时髦新奇品之价值稳定,以及c其所包含之财富,可以“流动转化”

  beeliquid之速度不同,换句话说,其生产产物之速度不同;盖

  出售产物所得之售价,可以转而购置他种完全不同的财富。

  欲持有财富者,必须权衡二者之得失:其一,各种资本设备,在以上所

  说意义上,皆缺乏周转灵活之便;其二,持有财富在去掉风险成分以后

  可以产生未来收益后者乃或然性之最佳估计。请注意,灵活升值与风险

  费有点相同,又有点不相同:其所以不相同,乃是因为或然程度之最佳估计

  是一事,作此估计之信心又是一事。3我们在以上几章讨论未来收益时,没有

  详细讨论其估计方法;又为使论证不过分复杂起见,也没有分辨差别之起于

  周转灵活性者,与差别之起于风险本身者,但在计算本身利率时,当然二者

  都应当顾到。

  很明显,所谓周转灵活之便并没有绝对标准,只是程度之别;在比较持

  有各种财富之好处时,除了估计保藏费以及使用该财富可以得到的收益以

  外,多多少少总要顾到灵活升值。至于何者构成“周转灵活性”,概念上也

  不大确定,常常在改变,须看社会习惯及社会制度而定;但在任何一特定时

  间,财富持有人对于各种财富之周转灵活程度,意见颇为肯定;就分析经济

  3见前第十三章,第二节,最后一段。

  体系之行为而论,有这点已经够了。

  在某种历史环境中,很可能在财富持有人心日中认为土地之灵活升值甚

  高。土地与货币相似,其生产弹性及替换弹性皆可以甚低,1故历史上可能有

  一段时期,彼时利率之所以太高,乃因为人们愿意领有土地,恰如现代利率

  之所以太高,乃因为人们愿意持有货币。我们很难从数量方面来追溯这个势

  力,因为严格说来,土地没有一个期货价格用土地本身计算,可以与债

  务票据上之利率相比;但是我们可以找出非常类似的东西,那就是盛行于土

  地抵押借款上的高利贷。1土地抵押借款者所付利息往往超过耕种该地之净收

  益,乃农业经济之常有现象。禁止高利贷法一向以此种借款为主要对象,是

  很对的:盖在初期社会组织中,现代式的长期债务票据并不存在,若土地抵

  押借款上之利率甚高,则其能妨碍投资生产新资产,阻碍财富之生长

  长,

  恰如在现代社会中,把长期债务票据上之利率定得太高。

  经过了几千年个人积极储蓄以后,世界上积聚的财富还如此之少,这个

  解释,依我看法,既不是因为人类不肯节俭,也不是因为战争破坏,而是因

  为先则持有土地之灵活升值太大,今则持有货币之灵活升值太大。在这一点,

  我不同意于老一点的看法。马歇尔在经济学原理第581页,把后一种看

  法说得异常肯定:

  每个人都知道,财富累积之所以受到抑制,利率之所以能维持

  者,乃是因为大多数人都喜欢在现在满足其**,而不喜欢留待未

  来去满足,换句话说,他们不愿意“等待”。

  在拙著货币论中,我曾对所谓自然利率naturalratefinterest

  下过定义,我说:所谓自然利率,乃是使一时期中储蓄量依照该书所下定

  义与投资量保持相等之利率。当时我认为这是唯一的利率;又相信这个概

  念,一方面是魏克赛尔之“自然利率”概念之演进,他方面把他的概念明朗

  化,盖魏克赛尔所谓“自然利率”,乃是使某种物价水准保持稳定之利率,

  至于到底是何种物价水准,他并没有明白规定。

  我当时忽略了一点:依照这个定义,则在一特定社会中,有一个假想的

  就业水准,便有一个不同的自然利率与之相应;同样,有一个利率,即有一

  个就业水准与之相应,对该就业水准而言,该利率是“自然利率”意思

  是说,在该利率该就业水准之下,经济体系可以达到均衡。故说只有一个自

  然利率,或者说从以上定义中,不论就业水准如何,只能得出一个利率,是

  错误的。我当时不了解,在某种情形之下,经济体系可以在没有达到充分就

  业以前,就达到了均衡。

  我当初觉得“自然”利率这一个概念非常有前途;我现在不再这么想,

  反之,我觉得这个概念对于我们的分析没有多大用处,也没有多大重要性。

  自然利率只是一个维持现状的利率,而一般说来,我们对于现状本身并不感

  觉特殊兴趣。

  假使有一个利率,当得起称为唯一的、重要的利率,则该利率可称之为

  1弹性等于零这个条件,已经太强,并不必需。

  1参阅前第127页注1。

  中立利率。1其定义如下:设经济体系中之其他条件不变,则在一组以上所

  谓自然利率中,有一个自然利率与充分就业不悖,此利率即为中立利率

  neutralratefinterest。但称之为最适度利率ptiate,恐

  更为合适。

  说得更严格一点,所谓中立利率,乃是特种均衡状态下之利率,在该均

  衡状态时,产量与就业量已经达到一个水准,以致就业弹性就全体而论

  等于零。2

  以上所说,又可以使我们知道:经典学派之利率论需要何种暗中假定方

  才有意义。该利率论或者假定实际利率常等于中立利率定义刚下过,或

  者假定实际利率常能维持一特定就业水准于不变。假使经典学派理论作如此

  解释,则其实际结论颇少错误。经典学派暗中假定着:银行当局或自然力量,

  可以使得市场利率常常满足以上二条件之一,彼等所研究者,乃在此假定之

  下,何种法则支配社会上生产资源之使用与报酬。有了这个限制,则决定产

  量者,只是该假定不变的就业水准,以及当时的设备与生产技术;于是我们

  很平安地跨进了李嘉图氏天地。

  1“周转灵活性”这一个属性,与此二特征之存在与否颇有关系。盖设一资产之供给,可以很容易就增加,

  且对此资产之需求,可以因为相对价格之改变,很容易就转移到他物,则该资产在财富持有人心日中,不

  太会有“周转灵活性”。设人们预期货币之未来供给量会有急剧改变,则货币本身也失去了“周转灵活性”。

  2土地抵押借款以及借款上之利息,固然都用货币规定,但抵押者可以交割土地,清偿债务,而且当其不

  能用货币来履行债务时,必须交割土地,故土地抵押制度有时很象是种契约,用现在交货的土地,购买未

  来交贷的土地。有时地主出售其土地于佃户,亦先经过抵押手续,则更与此种契约之性质相接近了。

  第十八章就业通论提要

  现在我们已经到了一个阶段,可以把以上所有论证提纲挈领总结起来。

  开头,

  我们最好分辨清楚:经济体系之中,哪几个因素是已知数,我们可以

  假定其不变,哪几个因素是自变数,哪几个是依变数。

  我们所假定不变者,乃:现有劳力之技巧与数量,现有资本设备之质与

  量,现有生产技术,竞争程度,消费者之嗜尚与习惯,各种各类劳力活动包

  括监督组织等劳心活动之负效用,以及社会结构,包括除了下举变

  数以外决定国民所得之分配之种种势力。这并不是说,我们真假定这些因

  素不会变更,我们只是说,在本书中,我们不讨论也不顾到这些因素改变所

  起的影响与后果。

  我们的自变数,乃消费倾向、资本之边际效率表、以及利率。上面说过,

  这些自变数都可以再加分析。

  我们的依变数,乃就业量与国民所得后者以工资单位计算。

  我们认为不变的因素,可以影响、但不能完全决定我们的自变数。例如,

  资本之边际效率表,一部分定于现有资本设备之数量,这是我们认为不

  变因素之一;但一部分也定于长期预期状态,这不能从不变因素中推得。

  但也有几样东西,可以完全从不变因素中推得,故我们也可以把这种推演出

  来的东西看作是不变的。例如:由不变因素中,我们可以推知,设就业水准

  为已知,则国民所得用工资单位计算之水准将如何;故在我们认为不变

  的经济体制中,国民所得只定于就业量,换句话说,只定于现在用之于生产

  之劳力数量,这就是说,在国民所得与就业数量之间有一唯一的关系。1又,

  由此不变因素中,可以推知各种总供给函数,一物之总供给函数,以对该物

  之有效需求用工资单位计算为自变数,以从事生产该物之劳力数量为依

  变数。最后,由此不变因素中,可以推知劳力之供给函数为如何,故又可知

  道到了那一点以后,劳力之就业函数2不再有弹性。

  资本之边际效率,一部分乃定于上举不变因素,一部分乃定于各种资本

  资产之未来收益;利率则一部分定于灵活偏好状态即灵活偏好函数,一

  部分乃定于货币数量以工资单位计算。故我们也可以说,最后自变数只

  有三种:即一三个基本心理因素,即心理上的消费倾向,心理上的灵活

  偏好,以及心理上对资产未来收益之预期;二工资单位,由劳资双方议

  价决定之,以及三货币数量,由中央银行决定之。设上举不变因素不变,

  则此三种自变数决定国民所得与就业数量;但这三种自变数还可以再加分

  析,故尚非原子式的最后自变数。

  把经济体系中之决定因素分为不变因素与自变数二类,从任何绝对的观

  点说,都是很武断的。分类的标准,只能完全根据经验。凡改变甚迟缓,或

  与我们所研究的问题关系甚轻微,故在短时期内所生影响比较微小不足道

  者,皆列为不变因素;反之,凡其改变,对于我们所要研究的问题有支配性

  的影响者,则列为自变数。我们现在所要研究的问题,乃是:在任何时间,

  1此处所下定义,与当代学者对中立货币所下定义颇有出入;但与彼等心目中所有对象恐有若干关联。

  2参阅下第二十章。

  何者决定一特定经济体系之国民所得,或其二者几乎是一物就业数量

  经济学之研究既如此复杂,我们不能希望有完全准确的概括结论,故我们只

  能提出几个主要因素,其改变乃最足决定我们所要研究的问题者,作为自变

  数。我们的最后任务,也许是在我们实际生活其中的经济体系中找出几个变

  数,可以由中央当局来加以统制或管理。

  现在我们要把以上各章之论证作一提要。提要中各因素之出现次序,则

  与以上各章中之次序相反。

  社会上有一种动力把新投资之数量扩充到一点,使得一般资本之边际效

  率由各种资产之供给价格及其未来收益决定之,约略等于利率。这就是

  说,资本品工业之生产情形、对于未来收益之信心、心理上的灵活偏好、以

  及货币数量这四者,决定新投资之数量。

  投资量增加或减少时,必引起消费量之增加或减少;盖一般说

  来,只有当所得增加或减少时,公众才愿意扩大或缩小其所得与消

  费之差额。这就是说:一般说来,消费之改变,常与所得之改变,同一方向,

  但数量则较小。储蓄增加一特定量时,消费量应增加多少,此种关系,可由

  />

  边际消费倾向推得之;投资增加时,总所得将增加多少,则可由投资乘数推

  得之。

  最后,如果我们假定作为第一接近值就业乘数即等于投资乘数,则

  以此乘数乘投资工业中之就业增量或减量,即得总就业增量或减量。

  投资量之所以有增减者,理由已见上。

  就业人数增加或减少时,可以提高或降低灵活偏好表;所以有

  此种影响者,其理有三:第一,当就业量增加时,即使工资单位不变,物价

  以工资单位计算不变,产品之总价值仍增加;第二,就业量增加时,工

  资单位亦有提高之趋势;第三,产量增加时,因短期内成本递增,故物价以

  工资单位计算上涨;此三者皆增加货币之需求。

  此种种反应还有别种反应,皆能影响均衡位置。而且,以上所举自

  变数都可以事先没有多少预兆,随时改变,有时且改变甚大,故在实际上,

  事态之发展异常复杂。虽然如此,我们还是要把这几个变数单独提出,因为

  如此做法,似乎比较有用,比较方便。假使我们用以上分析方法来研究一实

  际问题,则此问题比较容易处理;否则若处理实际问题而只凭直觉直觉所

  能顾及的事实,往往枝节太多,非一般原理所能处理,恐有材料太多无从

  措手之感。

  以上乃就业通论之提要。因为消费倾向、资本之边际效率表,以及利率

  三者有若干特征,故经济体系之实际现象也蒙上一层色彩。关于这种种特征,

  我们很可以从经验上作概括结论,但此结论在逻辑上并不必然。

  我们现在生活其中的经济体系,有一显著特征:即在产量与就业量方面,

  虽然有剧烈变动,但该经济体系并不非常不稳定,反之,似乎可以在次正常

  subnul状态下,停留一相当时期,既无显著倾向趋于复兴,亦无显著

  倾向趋于完全崩溃。而且,根据以往事实,充分就业或近乎充分就业是

  一个稀有现象,即有之,亦为时不久。变动刚开始时,可以很活跃,但在没

  有达到极端以前,似乎即不能支持,于是我们乃经常处于庸庸碌碌之境,不

  能说绝望,也不能说满意。因为变动在没有达到极端以前,即不能支持,后

  来竟反一个方向再变动,故有商业循环理论。以上所说,亦适用于物价:经

  过一度骚扰以后,物价似乎会找出一个水准,然后暂时稳定下来。

  这些由经验中得来的事实,并没有逻辑上的必然性,故我们只能假定:

  现代社会之环境与心理倾向必有若干特征会产生如此结果。于此,我们要发

  两个问题:第一,何种假想的心理倾向会产生一稳定的体系第二,根据我

  们对于当代人性所有的一点通常知识,我们可否说当代社会确有此种心理倾

  向

  根据以上分析,要解释观察得来的结果便需要下列稳定条件:

  一当社会于其资本设备上增减劳力,故其产量增减时,该

  社会之边际消费倾向必须如此:由该边际消费倾向推算得来的乘数虽大于

  一,但不甚大。

  二当资本之未来收益或利率改变时,资本之边际效率表必须如此:

  新投资量之改变,不能与前者之改变太不成比例;这就是说,若资本之未来

  收益之改变,或利率之改变,相当温和时,则投资量之改变亦不能太大。

  三当就业数量改变时,货币工资亦趋于作同方向之改变,但不太不

  成比例;这就是说,若就业量之改变相当温和时,则货币工资之改变亦不能

  太大。这与其说是就业量之稳定条件,不如说是物价之稳定条件。

  四第四个条件倒不是使得经济体系有稳定性,而是使得该经济体系

  向一个方向变动到相当程度以后,会自己变换其变动方向,向相反方向变动。

  这第四个条件是:若每期之投资量较前期增加或减少,且此种状态已继

  续一相当时期若以一年作计算单位,则该时期并不太长,则资本之边际

  效率将开始蒙受不利或有利影响。

  一我们第一个稳定条件是说,乘数虽大于一,但不甚大。这个条件,

  作为人性之心理特征而论,似乎非常合理。盖当真实所得增加时,现在所需

  满足之**,其压力逐渐减少,而生活费用维持习惯上的生活程度所需的

  费用与所得之差则逐渐增加;若真实所得减少则反是。故就社会上一般人

  而论:当就

  业量增加时,当前消费量自然趋于增加,但不若真实所得之全部

  增量之大;当就业量减少时,当前消费自然趋于减少,但不若真实所得之全

  部减量之大;而且,不仅一般人如此,政府大致亦复如此,盖在今日之世,

  当失业人数继续增加时,政府往往不能不举债以救济之。

  不论从先验方面,读者是否认为这个心理法则入情入理,但有一点很确

  定:若此心理法则而不适用,则实际经验必与今日大不相同。盖在后者情形

  下,则不论

  ...

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