他的大著之第一部分，是1906年在瑞士上日内瓦出版的，书名称为全
部劳动产物权之实现dievervllen
arbeitsertrag；第二部分1911年在柏林出版，书名为利息新论die
neuelehrevins。合订本在大战时期1916年在柏林瑞士两地同
时出版，生前一共发行了6版，书名称为经由自由土地和自由货币达到的
自然经济秩序dienaturlicheschaftsrdnungdurchfreilandund
freigeld，英译本称为自然经济秩序thenaturalenrder。
1919年4月盖赛尔加入在位甚短之巴威里亚苏维埃内阁，当财政部长，以后
受到军法审判。生前最后10年，他在柏林瑞士两地作宣传工作，取亨利乔
治henrygee之地位而代之，吸引了一批具有宗教热诚的信徒，被尊
为一种教义之先知；信徒之分布于世界各地者，达数千人。1923年，德瑞自
由土地自由货币协会以及其他各国之类似组织，在瑞士巴塞尔城举行第一次
国际大会。从他1930年作古以后，象他这类学说所能引起的特殊热诚，又转
移到其他先知身上；据我看来，后者没有象他那样卓越。布希buchi博
士是英国这种运动之领袖，但其文献又似乎从美国德克萨斯州圣安东尼欧地
方分发出来。该运动之主力现在美国。在学院经济学家之中，费雪irving
fisher教授是唯一认识其价值者。
他的信徒把他装饰得象一个先知，但盖赛尔之主要著作还是用冷静的、
科学的语句写出来的，但全书不免充满了对于社会正义感之热诚与崇奉，似
乎也许有人会觉得与科学家之身分不合。他从亨利乔治继承下来的一
部分，3固然是该运动所以发生力量之主要源泉，但倒完全是次要的，没有多
大兴趣。全书目的，乃在建立一个反马克思的社会主义，又是对于自由放任
学说之一种反动。他根据的理论基础，和马克思不同。第一，他否认经典学
派之前提，而马克思是接受的；第二，他主张解除妨碍竞争之桂桔，而不主
张取消竞争。我相信后世之可得自盖赛尔者，要比可得自马克思者多。读者
一读英译本自然经济秩序thenaturalenrder序言，即可
领略盖赛尔之德行。我想，要回答马克思主义，还得从该序文所指示的路线
中去探索。
盖赛尔在货币与利息论方面之特殊贡献，乃是第一，他把利率和资本之
边际效率分别得很清楚；他说利率限制了真实资本之扩张速度。第二，他指
2见边沁著给亚当斯密的信lettertadath，附录于为高利贷辩护defencefusury。
3已经引了边沁该文，我不能不请读者注意地最美的一段“工艺事业thecareerfart，即创办人足迹所
经之大道可以看作是一个辽阔的、也许是漫无止境的平原，其间满布陷阱。每一个陷阱必须先吞一人，才
能填平，但一经填平之后，即永久填平，不再陷人；于是这小小一段对于后来者就安全了。”
出利率完全是个货币现象；货币利率之所以重要，是因为货币有个特征，即
货币持有人所负担之保藏费微小不足道；凡财富之有保藏费者，其所以亦能
产生收益者，乃是因为货币有收益，货币定下了一个标准。他用各时代中利
率之相当稳定作为佐证，说明利率决不是决定于纯物质因素，因为后者从一
时代到另一时代所经历的变迁，比之利率之变迁，不知要大多少。用我的术
语来说：利率系于心理因素，心理因秦不大变更，故利率相当稳定；至于变
动极大的资本之边际效率表，其所决定者，不是利率，而是在一特定利率之
下真实资本之扩张速率。
但盖赛尔氏学说有个大缺点。他指出，因为有货币利率存在，所以出贷
商品也能取得收益。他利用罗宾逊克鲁索和另一陌生人之假想的对话，1
说明这点，这段是经济学上最佳寓言之一。但他在举出理由，说明货币
利率与其他商品利率不同，不能是负数以后，却忘了作进一步说明，为什么
货币利率一定是正数；他亦没有解释，为什么决定货币利率之高低者，并不
是象经典学派所说那样生产资本上收益之大小。这是因为他不知道灵活
偏好这个观念；因此他只建立了半个利率论。
因为他的理论不完备，所以他的著作并未受到学术界注意。但是他已经
根据自己理论提出实际建议。他所提方案，可能无法推行，但倒不失为对症
下药。他说，货币利率限制了真实资本之扩张，假使把这个限制去掉，则在
近世，真实资本即将迅速扩张，在相当短时期以内，利率恐怕要降到零点，
方才合式。因此第一件要紧事情，就是减低货币利率；他认为要减低货币利
率，只要让货币和其他不能产生收益的商品一样，有保藏费用。于是他想出
了著名的“加印”货币“staed”
ney这个方案；他由是而得名，费雪教授对之亦颇加赞许。依此方案，
则流通钞券当然必须包括几种银行货币在内象保险单一样，必须每月加
贴印花，方能保持其价值。印花在邮局出售，至于印花费用，自然可以斟酌
情形定之。依我的理论，应当先确定何种新投资量方与充分就业不悻，然后
求出该投资量之资本之边际效率，印花费用之多寡须约略等于货币利率不
计印花费用在内与该资本之边际效率之差数。盖赛尔自己提议，应该每周
贴01，每年贴52。在现在情形之下，这个数目似乎太高，但正确数目
到底是多少，只能由尝试与错误中得来；而且也必须常常更动，不能一成不
变的。
加印货币背后所代表的思想，倒
是健全的。而且也许真可以找出方法，
把这个办法小规模付诸实施。但是还有许多困难，盖赛尔没有设法解决。其
中之一，盖赛尔并没有想到，货币并不是唯一有灵活升值之物，他物亦有之，
只是程度之差而已；货币之所以重要，乃是因为货币之灵活升值，要比任何
其他东西大些。故设用加贴印花办法，去掉流通钞券之灵活升值，则一大串
替代品将代之而起，例如银行货币、即期债务、外币、宝石、金银等等。我
在上面说过，以前也许有过一段时期，大家都想持有土地，不管土地之收益
如何，因之把利率抬高。但在盖赛尔体系之下，因为土地国有，这个可能性
倒可以免掉。
1生于卢森堡边境，父德国人，母法国人。
以上所论各种学说，大致都针对有效需求之一个构成分子之不足而发，
即投资引诱之不足。然而把失业之病归咎于另一个构成分子之不足者，
即归咎于消费倾向之不足者，亦由来久矣。后一种对于当代经济病症之解释，
在16、17两世纪尚不占重要地位，晚近始渐得势；但此种解释，亦不为经典
学派所赞同。
对于消费不足之指责，在重商主义思想中，虽然只占非常次要地位，但
海克雪尔教授也举出很多例子，说明“奢侈有利，节俭有弊，也是一个根深
蒂固的信念。节俭之所以被认为失业之原因者，其理有二：第一，众信若某
量货币不作交易之用，则真实所得即将作同量之减少；第二，众信所谓储蓄，
乃是把货币从流通过程中抽提出来”。11598年，拉斐玛斯laffes在
置国家于繁华的金银财富lestrésrsetriettrei
estatensplendeur一书中，对反对使用法国丝织品者，大加非难，理由是，
凡购买法国奢侈品者都为穷人谋生计；彼吝啬守财之徒倒使穷人贫困以死。1
1662年，配第为“穷奢极侈，建造凯旋门等等”辩护，说这些费用，还是要
流回酿酒师、面包师、裁缝、鞋匠等等之钱袋中去的。福特雷亦曾为服饰丽
都辩护。施柔特1686年不赞成节约消费，希望服饰等等还要多讲究一些。
巴邦barbn在1690年说过：“挥霍这个缺点，对于个人虽然不利，对于
商业倒不然贪得这个缺点，则对于个人与商业都不利。”11695年加莱
cary说：假使每个人都多花一些，则每个人之所得都要大些，“而且每
个人都可以生活得舒服一些。”1
巴邦氏之思想，经贝尔纳德孟迪维尔beardndeville蜜蜂
之寓言一书之渲染，大为流行。该书在人文科学史上，以声名狼藉著称，
1723年，英国米德尔塞克斯州之大陪审官们曾宣判该书为败类。据说，只有
一个人曾为该书说过一句好话，那就是约翰逊jhnsn博士。博士说：该
书没有使他觉得大惑不解；倒使他对于现实世界开了眼界。该书之邪僻，可
由斯梯芬lesliestephen“本国人名辞典”对该书之提要中窥见之：
孟迪维尔该书，大干众怒。该书用巧妙的似是而非之论，发扬一种
含有讥刺性的道德观，引人入胜其说以为增加经济繁荣者，乃消费
而非储蓄；此说亦可列为迄今尚未绝迹之经济邪说之一。2他从两点出
发；第一，他接受遁世者之看法，认为人类之**大致是坏的，故会产
生“私德不良”；第二，他又接受一般人之看法，认为财富乃“公众之
福”，从这两点，他很容易推出：有文明，即有恶习
“蜜蜂之寓言”是一首寓言诗，内容是说有一个很繁荣的社会，忽然其
中公民都决定放弃奢侈生活，国家也削减军备，大家都致力储蓄，结果却弄
得一团糟。因为大家都崇尚节俭，于是奢侈品无人过问，原有之奢侈品，如
衣饰、车马、宫室之类，或变卖偿债，或任其荒芜。结果是土地、宫室等之
价格大跌，依供给奢侈品为生者无法谋生；又因各业皆有人满之患，亦无法
1他与乔治不同者，是主张当土地收归国有时，国家应付补偿费。
1自然经济秩序thenaturalenrder第297页及以下。
1海克雪尔：重商主义，第2卷，第208页。
1海克雪尔：重商主义，第2卷，第290页。
2同上书，第291页。
改行。由此所得教训是：
仅仅是美德，不能使国家兴盛；彼欲恢复古之黄金时代者，于
致力于俭朴时，也要顾到平民生计。
寓言诗以后，附有评语，今摘录二则，以示该诗也并非没有理论根据：
因为在私人家庭之中，处处节俭打算，从事储蓄，的确是致富之道，
于是有人想，不论国家得天之厚薄，假使每个人都实行以上这个方法，
则国家也可以致富。例如有人以为，假使每个英国人都择其邻居之节俭
者而从之，则英国人比现在还要富。我认为这是错的。3
孟迪维尔下结论说：反之，使国家兴盛快乐之道，厥惟给予每人以就业
机会。为实现以上目标，政府应当第一，提倡各种制造、技艺、手工业，凡
人类才智所能及者，皆予提倡；第二，奖励农渔二业，普及各部分，使土地
也象人一样出力。要靠这种政策，国家才能伟大幸福；用一些琐碎规章，来
限制奢侈，提倡节约，是于事无补的。金银之价值可以任其涨落，盖社会享
受之多寡，乃系于土地之出产以及人民之劳作，此二者联合起来，乃是可靠
的、真正的无穷的宝藏，彼巴西之金，普多西之银，安足道哉。
这种邪僻之说，无怪乎两世纪以来，受到道学先生及经济学家之一致抨
击，这两种人自己有一套严肃
学说，认为除了国家和个人都实行极度节俭，
极度经济以外，别无良策；因为有这种学说，他们自觉胜人一筹。代配第氏
之“穷奢极侈，建造凯旋门等等”而起者，乃是格拉斯顿gladstne之锱
铢必计的国家财政，国家“无力举办”医院、广场、高贵建筑，甚至不肯出
钱保存历史古迹，更勿论提倡音乐戏剧矣；这些只能让私人慈善事业来举办，
或让浪费成性者来慷慨解囊。
经过一世纪以后，孟迪维尔之说方又在上流社会重新出现。马尔萨斯晚
年，正式用有效需求之不足这个观念来解释失业现象。拙著论马尔萨斯
一文中4，已有详细论列，此处只就该文所引各段，最足代表氏之思想者，择
录一二：
世界各处，几乎都有大量生产力搁置不用，我对这种现象之解
释，是说实际所得产物之分配方法有欠恰当，以致继续生产之动机
不够充分我认为如果人们想积财，而且想积得很快，则不生产
的消费必大形减少，于是生产动机乃大受妨碍，而财富之扩张亦在
时机未成熟时即遭阻遏但设努力积财之企图，可以在劳工与利
润之间划下一条鸿沟，以致未来积财之动机与能力几全遭破坏；而
日增之人口，亦无法就业谋生，则我们还能够说，这种积财之企图，
或储蓄太多，对于国家无害吗1
问题是：设生产增加，而地主及资本家之不生产的消费不成适当比
例，以致资本停滞，随后又引起劳力之需求停滞，我们能够说，这种情
3同上书，第20页。
4斯梯芬氏于所著十八世纪英国思想史中，在提及孟迫维尔之邪说时，曾经说过：“需求商品不就是
需求劳力这句话，可以把此邪说完全驳倒：然而懂这句话的人太少了，能够完全懂得，就不愧为经济学家。”
见该书第297页。
1参阅经典学派先驱者亚当斯密之说，“凡私人家庭行之，皆为得策者，安能全国行之，便成失策”
斯密此说、大概针对上引孟迪维尔之言而发。
形对于国家无害吗假使地主及资本家之不生产的消费，自始即与社会
过剩物资作适度配合，故生产动机继续不断，对于劳力之需求，既未过
度扩张在先，亦无骤然缩减于后，这种情形，不是比前种情形更快乐，
更富裕吗假使如此，那么我们怎么可以晚，节俭也许对于生产者不
利，但对于国家不会不利呢又怎能够说，在生产动机消失之时，增加
地主和资本家之不生产的消费，无论如何，总不是适当对策呢1
亚当斯密说过：资本由节俭而增，凡生活节俭者，皆是公众之恩
人，又说财富是杏增加，须看生产是否超过消费。这些命题大致都很对，
无可怀疑但也显然不能无限制都对。若储蓄过度，亦足摧毁生产动
机。假使每个人都吃最简单的食物，穿最朴素的衣服，住最简陋的房屋，
则决不会再有别种食物、衣服及房屋之存在这两个极端都很明显，
因此在二极端之间必有一点，在该点时，若把生产能力以及消费意志二
者都计算在内，则财富之增加受到最大鼓励。但恐政治经济学尚不能确
定此点在何处。1
聪明睿智之士所作议论多矣；余所见者，则以萨伊氏之说，立论最
不健全。又最与事实相径庭。萨伊氏说，用掉或毁掉一件物品，就等于
堵塞一条出路。此说是从商品与商品之关系立论，而不从商品与消费者
之关系立论。我倒要问，假使除了面包和水以外，一切消费都停止半年，
则商品之需求将变成什么情形会商品山积，但何处是出路何处是庞大
市场2
但是李嘉图对于马尔萨斯所说，充耳不闻。等到约翰斯图亚特穆勒
讨论其工资基金说时，1这场论战又呈最后的回光反照。穆勒氏是在这场论战
中熏陶出来的，他的工资基金说，在驳斥马尔萨斯晚期思想方面，颇占重要
地位。继穆勒而起者，不接受氏之工资基金说，却忘了氏之所以能推翻马尔
萨斯全赖此说。此后这个问题便不成为论战对象，亦不在经济学论列之中，
倒不是这个问题已经解决，而是经济学家大家不提。凯恩克劳斯
caicrss先生最近想从比较次要的维多利亚时代作家之中，2寻求这个
问题之遗迹，所得较预期可得者尚少。3消费不足之说一直蛰伏着，到1889
年，又在霍布森jabsn及穆莫里afery二氏合著之工业
生理学thephysilgyflndustry一书中出现。50年以来，霍布森以
百折不挠之勇气与热诚，著书攻击正统学派，然而没有用。该书是第一册，
1传记集essaysinbigraphy第139147页。
11821年7月7日马尔萨斯致李嘉图书。
21821年7月16日马尔萨斯致李嘉图书。
1马尔萨斯：经济学原理序，第8、9页。
2马尔萨斯：经济学原理，第363页，脚注。
3约翰斯图亚特穆勒：政治经济学。第一篇，第五章。穆莫里及霍布森二氏于所著工业生理学
一书第38页及以下中，对于穆勒氏此部分学说，尤其是“需求商品不就是需求劳力”这个学说，有重
要而透彻的讨论。马歇尔对于工资基金说之讨论，颇不能令人满意，但彼设法为“需求商品不就是需求劳
力”这个学说解释误会。
也是最重要的一册，今日已经完全被人遗忘。但在一种意义上说，该书之出
版，在经济思想史上是划时代的。4
该书是和穆莫里合著的。霍布森氏叙述该书之缘起如下：1
在80年代中期，我的异端经济学说逐渐形成。亨利乔治之攻击
土地价值，各种社会主
义团体之暴露劳工阶级之被压迫情形，以及两位
鲍斯bth先生之发表伦敦之贫困状态，这些在我的情感上都留下
很深印象，然而都不足破
